Portafoglio di David Swensen: backtest, rendimenti e ribassi
Il portafoglio pigro che il responsabile degli investimenti di Yale propose ai risparmiatori: molte azioni, immobiliare e obbligazioni indicizzate all’inflazione.
Data updated ottobre 2026
Autore: David Swensen (Yale endowment)
Composizione
| Classe di attivo | ETF usato nel backtest | Peso |
|---|---|---|
| Azionario USA | VTI | 30% |
| Azionario sviluppati ex USA | VEA | 15% |
| Azionario emergenti | VWO | 5% |
| Immobiliare USA (REIT) | VNQ | 20% |
| Treasury USA a medio termine | IEF | 15% |
| Treasury indicizzati all’inflazione (TIPS) | TIP | 15% |
Dal giugno 2020 a ottobre 2026 il Portafoglio di David Swensen ha reso in media il 8,8% all’anno, con una volatilità annua del 11,5%. Il ribasso più profondo è stato del 24,1%, dal dicembre 2021 al ottobre 2022, recuperato in circa 31 mesi.
L’anno migliore è stato il 2021 (+18,0%), il peggiore il 2022 (−18,4%).
Nello stesso periodo il 100% azioni USA ha reso il 16,8% all’anno con un ribasso massimo del 25,4%.
I numeri principali
- Rendimento annuo (CAGR)
- +8,8%
- Volatilità annua
- 11,5%
- Ribasso massimo
- −24,1%
- Tempo di recupero
- 31 mesi
- Sharpe
- 0,55
- Sortino
- 0,79
- Anno peggiore
- 2022: −18,4%
- Anni positivi
- 4/5
Crescita di 10.000
Ribassi dai massimi (drawdown)
Rendimenti anno per anno
| Anno | Portafoglio di David Swensen | Portafoglio 60/40 | 100% azioni |
|---|---|---|---|
| 2026(parziale) | +7,3% | +8,0% | +14,7% |
| 2025 | +14,5% | +13,1% | +17,1% |
| 2024 | +9,3% | +14,8% | +23,8% |
| 2023 | +14,5% | +17,9% | +26,1% |
| 2022 | −18,4% | −17,0% | −19,5% |
| 2021 | +18,0% | +14,6% | +25,7% |
| 2020(parziale) | +15,7% | +16,5% | +26,4% |
Come funziona
Azionario diversificato per la crescita, REIT come classe a sé e, sul lato obbligazionario, solo Treasury (nominali e indicizzati all’inflazione).
Backtest con prezzi di ETF a rendimento totale (dividendi reinvestiti), ribilanciato ai pesi obiettivo il primo giorno di borsa di ogni anno. Valori in dollari, senza costi, tasse né effetto cambio; primo e ultimo anno sono parziali. I risultati passati non garantiscono quelli futuri.
Domande frequenti
Cos’è il Portafoglio di David Swensen?
Il portafoglio pigro che il responsabile degli investimenti di Yale propose ai risparmiatori: molte azioni, immobiliare e obbligazioni indicizzate all’inflazione. Composizione: 30% azionario usa, 15% azionario sviluppati ex usa, 5% azionario emergenti, 20% immobiliare usa (reit), 15% treasury usa a medio termine, 15% treasury indicizzati all’inflazione (tips). Ideato da: David Swensen (Yale endowment).
Quanto ha reso il Portafoglio di David Swensen?
Nel backtest dal giugno 2020 a ottobre 2026 ha reso in media il 8,8% all’anno, con un ribasso massimo del 24,1%. Valori in dollari, prima di costi e tasse.
Ogni quanto si ribilancia?
Nel backtest una volta all’anno, riportando ogni componente al suo peso obiettivo. Ribilanciare più spesso cambia poco il risultato e aumenta i costi; alcuni investitori ribilanciano solo quando un peso si allontana oltre una soglia.
Si può replicare con ETF europei?
Sì, usando ETF UCITS sugli stessi indici o su indici simili (per esempio azionario globale o USA, obbligazioni governative, oro). I rendimenti in euro saranno diversi per effetto del cambio, dei costi e della tassazione.
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Fonte: prezzi di fine giornata MarketStack. Contenuto informativo e storico: non è una previsione né una raccomandazione d’investimento personalizzata. MEDGE Capital non consiglia di acquistare o vendere strumenti finanziari. Avvertenze sui rischi.