Portafoglio del Talmud: backtest, rendimenti e ribassi
Un terzo in azioni, un terzo in immobili e un terzo in obbligazioni, da uno dei più antichi consigli d’investimento conosciuti.
Data updated ottobre 2026
Autore: Babylonian Talmud (Bava Metzia 42a)
Composizione
| Classe di attivo | ETF usato nel backtest | Peso |
|---|---|---|
| Azionario USA | ITOT | 33,3% |
| Immobiliare USA (REIT) | IYR | 33,3% |
| Treasury USA a medio termine | IEF | 33,3% |
- Azioni 66,7%
- Obbligazioni 33,3%
Dal ottobre 2011 a ottobre 2026 il Portafoglio del Talmud ha reso in media il 8,0% all’anno, con una volatilità annua del 10,8%. Il ribasso più profondo è stato del 24,8%, dal dicembre 2021 al ottobre 2022, recuperato in circa 32 mesi.
L’anno migliore è stato il 2019 (+22,3%), il peggiore il 2022 (−20,0%).
Nello stesso periodo il 100% azioni USA ha reso il 14,3% all’anno con un ribasso massimo del 35,0%.
I numeri principali
- Rendimento annuo (CAGR)
- +8,0%
- Volatilità annua
- 10,8%
- Ribasso massimo
- −24,8%
- Tempo di recupero
- 32 mesi
- Sharpe
- 0,62
- Sortino
- 0,86
- Anno peggiore
- 2022: −20,0%
- Anni positivi
- 12/14
Crescita di 10.000
Ribassi dai massimi (drawdown)
Rendimenti anno per anno
| Anno | Portafoglio del Talmud | Portafoglio 60/40 | 100% azioni |
|---|---|---|---|
| 2026(parziale) | +4,4% | +6,9% | +12,7% |
| 2025 | +9,5% | +13,0% | +17,0% |
| 2024 | +9,2% | +14,8% | +23,8% |
| 2023 | +14,0% | +17,9% | +26,1% |
| 2022 | −20,1% | −16,9% | −19,5% |
| 2021 | +20,4% | +14,6% | +25,7% |
| 2020 | +8,5% | +15,4% | +20,7% |
| 2019 | +22,3% | +21,9% | +30,7% |
| 2018 | −2,9% | −3,1% | −5,3% |
| 2017 | +11,1% | +14,2% | +21,4% |
| 2016 | +6,7% | +8,3% | +12,1% |
| 2015 | +1,0% | +0,2% | −0,1% |
| 2014 | +16,0% | +9,7% | +12,2% |
| 2013 | +8,9% | +18,2% | +31,8% |
| 2012 | +12,2% | +10,4% | +14,7% |
| 2011(parziale) | +5,3% | +3,1% | +4,1% |
La storia
- Ideato da
- Rabbi Isaac bar Aha
- Chi è
- Talmud babilonese, trattato Bava Metzia 42a
- Anno
- circa 1.500 anni fa
- Fonte
- Talmud babilonese, Bava Metzia 42a
- Fondi nel backtest
- 3
Uno dei più antichi consigli di asset allocation conosciuti viene dal Talmud babilonese, compilato circa 1.500 anni fa: ognuno dovrebbe dividere il proprio denaro in tre parti – un terzo in terra, un terzo in merci e un terzo tenuto a portata di mano. La frase è attribuita a Rabbi Isaac bar Aha.
Le letture moderne traducono la terra in immobili, le merci in attività d’impresa, cioè azioni, e il denaro a portata di mano in obbligazioni o liquidità. La versione di questo backtest tiene un terzo ciascuno in azioni USA, REIT immobiliari USA e Treasury a medio termine.
Punti di forza e di debolezza
Punti di forza
- Divisione semplice in tre parti
- Un terzo pieno in immobiliare, un’attività reale che produce reddito
- Un terzo in obbligazioni sicure attutisce i ribassi
Punti deboli
- I REIT sono volatili e spesso scendono con le azioni nelle crisi
- Due terzi in attività rischiose
- Niente azioni internazionali
Come funziona
Dividere il patrimonio in tre: terra (immobili), attività d’impresa (azioni) e denaro a portata di mano (obbligazioni), così nessuna fortuna dipende da una sola attività.
Backtest con prezzi di ETF a rendimento totale (dividendi reinvestiti), ribilanciato ai pesi obiettivo il primo giorno di borsa di ogni anno. Dove un fondo Vanguard ha una storia di prezzi breve nei nostri dati si usa un fondo iShares sullo stesso mercato (per esempio ITOT per VTI, IVV per VOO). Valori in dollari, senza costi, tasse né effetto cambio; primo e ultimo anno sono parziali. I risultati passati non garantiscono quelli futuri.
Domande frequenti
Chi ha ideato il Portafoglio del Talmud?
Rabbi Isaac bar Aha (talmud babilonese, trattato Bava Metzia 42a), circa 1.500 anni fa. Fonte: Talmud babilonese, Bava Metzia 42a.
Cos’è il Portafoglio del Talmud?
Un terzo in azioni, un terzo in immobili e un terzo in obbligazioni, da uno dei più antichi consigli d’investimento conosciuti. Composizione: 33.3% azionario usa, 33.3% immobiliare usa (reit), 33.3% treasury usa a medio termine. Ideato da: Babylonian Talmud (Bava Metzia 42a).
Quanto ha reso il Portafoglio del Talmud?
Nel backtest dal ottobre 2011 a ottobre 2026 ha reso in media il 8,0% all’anno, con un ribasso massimo del 24,8%. Valori in dollari, prima di costi e tasse.
Ogni quanto si ribilancia?
Nel backtest una volta all’anno, riportando ogni componente al suo peso obiettivo. Ribilanciare più spesso cambia poco il risultato e aumenta i costi; alcuni investitori ribilanciano solo quando un peso si allontana oltre una soglia.
Si può replicare con ETF europei?
Sì, usando ETF UCITS sugli stessi indici o su indici simili (per esempio azionario globale o USA, obbligazioni governative, oro). I rendimenti in euro saranno diversi per effetto del cambio, dei costi e della tassazione.
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