Portafoglio Permanente: backtest, rendimenti e ribassi
Quattro quarti uguali tra azioni, obbligazioni lunghe, oro e liquidità, uno per ogni fase economica.
Data updated ottobre 2026
Autore: Harry Browne
Composizione
| Classe di attivo | ETF usato nel backtest | Peso |
|---|---|---|
| Azionario USA | VTI | 25% |
| Treasury USA a lungo termine | TLT | 25% |
| Oro | GLD | 25% |
| Titoli di Stato a brevissimo (liquidità) | BIL | 25% |
Dal giugno 2020 a ottobre 2026 il Portafoglio Permanente ha reso in media il 7,0% all’anno, con una volatilità annua del 8,3%. Il ribasso più profondo è stato del 17,5%, dal novembre 2021 al ottobre 2022, recuperato in circa 29 mesi.
L’anno migliore è stato il 2025 (+22,3%), il peggiore il 2022 (−12,5%).
Nello stesso periodo il 100% azioni USA ha reso il 16,8% all’anno con un ribasso massimo del 25,4%.
I numeri principali
- Rendimento annuo (CAGR)
- +7,0%
- Volatilità annua
- 8,3%
- Ribasso massimo
- −17,5%
- Tempo di recupero
- 29 mesi
- Sharpe
- 0,52
- Sortino
- 0,73
- Anno peggiore
- 2022: −12,5%
- Anni positivi
- 4/5
Crescita di 10.000
Ribassi dai massimi (drawdown)
Rendimenti anno per anno
| Anno | Portafoglio Permanente | Portafoglio 60/40 | 100% azioni |
|---|---|---|---|
| 2026(parziale) | +1,8% | +8,0% | +14,7% |
| 2025 | +22,3% | +13,1% | +17,1% |
| 2024 | +11,9% | +14,8% | +23,8% |
| 2023 | +11,6% | +17,9% | +26,1% |
| 2022 | −12,5% | −17,0% | −19,5% |
| 2021 | +4,2% | +14,6% | +25,7% |
| 2020(parziale) | +8,6% | +16,5% | +26,4% |
Come funziona
La prosperità premia le azioni, la deflazione le obbligazioni lunghe, l’inflazione l’oro, la recessione la liquidità: tenerle tutte evita di scommettere sulla prossima.
Backtest con prezzi di ETF a rendimento totale (dividendi reinvestiti), ribilanciato ai pesi obiettivo il primo giorno di borsa di ogni anno. Valori in dollari, senza costi, tasse né effetto cambio; primo e ultimo anno sono parziali. I risultati passati non garantiscono quelli futuri.
Domande frequenti
Cos’è il Portafoglio Permanente?
Quattro quarti uguali tra azioni, obbligazioni lunghe, oro e liquidità, uno per ogni fase economica. Composizione: 25% azionario usa, 25% treasury usa a lungo termine, 25% oro, 25% titoli di stato a brevissimo (liquidità). Ideato da: Harry Browne.
Quanto ha reso il Portafoglio Permanente?
Nel backtest dal giugno 2020 a ottobre 2026 ha reso in media il 7,0% all’anno, con un ribasso massimo del 17,5%. Valori in dollari, prima di costi e tasse.
Ogni quanto si ribilancia?
Nel backtest una volta all’anno, riportando ogni componente al suo peso obiettivo. Ribilanciare più spesso cambia poco il risultato e aumenta i costi; alcuni investitori ribilanciano solo quando un peso si allontana oltre una soglia.
Si può replicare con ETF europei?
Sì, usando ETF UCITS sugli stessi indici o su indici simili (per esempio azionario globale o USA, obbligazioni governative, oro). I rendimenti in euro saranno diversi per effetto del cambio, dei costi e della tassazione.
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Fonte: prezzi di fine giornata MarketStack. Contenuto informativo e storico: non è una previsione né una raccomandazione d’investimento personalizzata. MEDGE Capital non consiglia di acquistare o vendere strumenti finanziari. Avvertenze sui rischi.